Bod zvratu

Mezi nejuznávanější analytické dovednosti patří odhadnout bod, kde dochází ke změně trendu. Tam, kde dochází ke změně směru, cena se otočí a vydá se na druhou stranu. Odhadnout tento bod zvratu je obtížné a všichni analytici se snaží tento nejuznávanější druh dovednosti získat.

Bohužel, i přes všechnu snahu, jsou to jenom lidé, takže mají ve svém vzorku populace naprosto shodné psychologické nastavení, jako my všichni ostatní, takže 90% z nich pociťuje "Menší radost ze zisku jednoho dolaru, než je zlost ze ztráty jednoho dolaru," kterýžto mechanismus je popsán v článku "Máte vlohy vydělat na finanční krizi?"

Z toho ovšem plyne, že naprostá většina analytiků se mýlí, stejně jako ostatní populace. Tam, kde všichni vidí potenciální ztrátu, vidí analytici také ztrátu, když všichni vidí příležitost, analytici vidí také příležitost. Jediný rozdíl je v tom, že při každodenním hodnocení trhu mají analytici přeci jen zkušenostmi vypěstované "lepší oko", takže procento těch, kdo se mýlí, nebude tak vysoké jako u všech ostatních.

Tohoto základního psychoologického nastavení se dá s úspěchem využít pro tvorbu vlastního indikátoru, kterým budete měřit náladu a psychologii trhu.

Indikátor tržní nálady
Váš soukromý indikátor tržní nálady vytvoříte následujícím způsobem: Vyberete si deset analytiků, (analýz z finančního průmyslu), kteří se vyjadřují každý den (týden, měsíc) k vývoji na segmentu trhu, který vás zrovna zajímá. Je vhodné, aby to byli analytici spíše podle jmen, než podle finančních institucí, protože v analýzách jednotlivých finančních institucí se mohou v čase vyskytovat různí analytici a to oslabuje předpoklad, na němž je tato konstrukce založena.

Takže si vybereme například deset analytiků, kteří se vyjadřují k aktuální ceně ropy. Protože cena ropy je celosvětový fenomén, tak se pokusíme najít analytiky z celého světa. Zahrneme tam americké analýzy, evropské, britské, německé, pokud umíme rusky, tak ruské, a úplně boží je, když se povede sehnat japonské, nebo čínské rozumy. Pokud neumíte čínsky, nepropadejte panice, existuje dostatek automatizovaných překladačů čínštiny do angličtiny, takže i když budete číst úžasné nesmysly, pokud víte, co máte od textu přibližně čekat, většinou to tam najdete.

Asi týdenní úsilí slaví své plody. Během týdne jsme si vybrali pročetli a zhodnotili okolo větší množství pravidelných analýz, takže jich máme k dispozici třeba 15. Je třeba se rozhodnout, jestli zvládneme vždy přečíst všechno a jejich množství uzpůsobit vlastním skromným silám.

Nyní si vyhodnotíme každou jednotlivou analýzu. Pokud analytik předpokládá růst, označíme to například +1, pokud předpokládá pokles dáme tomu -1, pokud prohlásí, že se cena nebude měnit, označíme to nulou. Takto označíme veškeré analýzy, výsledek sečteme a dostaneme nějaké číslo.
Ještě je dobré toto číslo normovat převedením na procenta, čímž si zabezpečíme konzistentní vypovídající hodnotu i v případě, že nám nějaká analýza vypadne, nebo když nějaké další přidáme.

Tímto postupem získáme číslo, které se teoreticky může pohybovat na stupnici -100% až +100%. Pokud získáme číslo -90% znamená to, že 90% analytiků předpokládá další pokles, číslo +70% znamená, že 70% analytiků předpokládá růst. Čísla od -30% do +30% znamenají, že analytici nevědí, nebo jsou opatrní.

Pokud budeme tento svůj soukromý indikátor sestavovat pravidelně po delší dobu, tak nám konfrontací se skutečnou cenou vyplynou závislosti samy. Co však poznáme naprosto bezpečně, pokud se 80-100% analytiků shodne, že cena nadále bude růst/klesat, tak je naprosto jisté, že bod zvratu je na dosah ruky a nejvyšší čas přemýšlet o tom, co uděláme.

Reakce na zprávy 2

Minule jsme se zabývali psychologickou reakcí na lednovou zprávu o zaměstnanosti. Cena nejprve vystřelila nahoru, protože na první dojem šlo o pozitivní překvapení, poté došlo k přehodnocení a po zjištění, že je to opravdu špatné pak cena klesala bez sebemenšího pokusu o změnu směru.

Nyní se podíváme na únorovou zprávu o zaměstnanosti. Pro pořádek si připomeneme, jak to vypadalo v lednu 2009.

NFP -524 tisíc, odhad -520k, revize NFP -584k (-533k), NFP_ADP -688k

A jak to dopadlo v únoru.

NFP -598 tisíc, odhad -530K revize NFP -577k (-524k), NFP_ADP -522k

Na první pohled je vidět, že data jsou mnohem horší než před měsícem. Vzhledem k odhadu se jedná o mimořádně negativní překvapení. Moment, je to překvapení, nebo není? Celý měsíc se ekonomické zpravodajství zabývalo lednovým NFP, negativní hodnocení stíhalo negativní hodnocení, v ekonomickém zpravodajství vystupovali odborníci nejrůznějšího druhu s jediným tématem, únorová data budou katastrofální. Tak jaké překvapení? Všichni čekali, že data budou hrozná.

Negativní překvapení se tedy nekonalo, data dopadla podle očekávání trhu, takže se ke slovu dostalo pozitivní očekávání vyvolané nadějemi, že vystoupení ministra financí Gartnera oznámené na úterý ukáže, jakým způsobem bude americká vláda řešit ekonomickou krizi. Trhy proto přešly mnohem horší data než v lednu nezájmem, úvodní pokles ceny vyvolaný hrstkou negativně překvapených byl okamžitě zlikvidován (bod 1), takže po otevření NYSE trh okamžitě začal růst a pozitivní očekávání vyhnalo cenu vzhůru.


kliknutím lze zvětšit

Bod 1) Této překvapivé reakci trhu, když se cena vydá opačným směrem, než by odpovídalo datům, se říká „Buyl the rumor, sell the fact“.
Bod 2) Vybírání zisků a uzavírání běžících obchodů před otevřením NYSE.
Bod 3) Okamžitě po otevření cena letí vzhůru a nepřestává po celý den.
Bod 4) Vybírání zisků před koncem týdne
Bod 5) Optimistické nákupy do dalšího týdne
Bod 6) Bezpečnostní ukončování obchodů před víkendem.

Jen pro připomenutí, jak to vypadalo minulý měsíc.

kliknutím lze zvětšit

Závěr
Uvedené příklady ukazují, že reakce trhu na stejný druh dat může být naprosto odlišná. Lednová reakce způsobila dramatický pád ceny, únorová reakce, při podstatně horších datech způsobila stejně dramatický růst. Hlavní rozdíl je v překvapivosti informace. Zatímco lednová data způsobila negativní překvapení, v případě únorových dat o žádné překvapení již nešlo, trh špatné zprávy očekával. Na rozhodování o dalším cenovém vývoji, proto psychologicky působily zcela odlišné vlivy.


Slovníček:
NFP - Non Farm Payroll - Počet nově vytvořených pracovních míst
NFP_ADP - Počet nově vytvořených pracovních míst odhadovaný firmou ADP dva dny předem
revize - úprava minulých dat podle posledních údajů
Buyl the rumor, sell the fact - Nakupuj fámy, prodávej fakta. Chování které se vyznačuje tím, že po publikování zprávy začíná výprodej vyvolaný touto zprávou.
NYSE - New York Stock Exchange - Akciová Burza v New Yorku
EST - Eastern Time - časové pásmo východního pobřeží USA
k - kilo - jednotka označující tisíce

Reakce na zprávy

Reakce na zprávy bývá někdy velmi výrazná. Dokonce se stává, že trh v první chvíli zprávu vyhodnotí pozitivně, ale po nějaké chvíli si to rozmyslí a reaguje negativně. Pohyby v obou směrech ovšem mohou být tak výrazné, že nějaké ochranné příkazy StopLoss jsou k ničemu, takže se můžeme dožít nepříjemných konců.

Kdykoliv jsou publikována nějaká makroekonomická data, můžeme vidět nějakou cenovou reakci. Obvyklá obchodní taktika automatických obchodních systémů, které žijí z reakce na zprávy bývá taková, že nejprve srazí cenu o několik bodů do protipohybu k očekávané reakci ceny na zprávu, aby aktivovali blízké StopLossy. Většinou se jedná o malé účty drobných obchodníků, kteří si větší odstup od ceny nemohou z hlediska money managementu dovolit. Dále se tím aktivují blízké Limitní nákupy obchodníků očekávajících opačný směr.

Tím se na trh vysypou uvolněné kontrakty. Tyto jsou bleskově skoupeny a poté je již nechán průběh působení zprávy která vyžene cenu svým směrem. Tato úvodní akce trvá řádově pár vteřin a velmi často ji můžeme vidět na forexu a na komoditních trzích.

Jindy však dochází k velmi podobné reakci, která však nemá co dělat s tímto druhem manipulace trhem, ale má základy v obyčejném lidském chování a vyhodnocování zpráv.

Překvapení.
Nejprve by bylo vhodné zjistit, proč se cena se výrazně pohne. Dochází k tomu tehdy, je-li zpráva překvapivá. Bylo by tedy vhodné zjistit, co je to překvapení a jak funguje.

K vyhodnocení překvapení potřebujeme nová data, minulá data, očekávané odhady, revize minulých dat a někdy také neoficiální odhady. Těmto neoficiálním odhadům se říká "whisper numbers", data pocházející z šeptandy. Abychom zjistili co to udělá s cenou, musíme nejdřív porovnat minulá a nová data. Tím zjistíme jestli je vývoj pozitivní, nebo negativní. Poté přichází na řadu porovnání s odhadem. K překvapení dochází tehdy, když nová data jsou výrazně jiná, než oficiální odhady, nebo jiná než šeptaná data.

Dost teorie máme tu příklad.
K větším cenovým pohybům dochází u významnějších zpráv. Za takto významnou makroekonomickou zprávu můžeme považovat Zprávu o zaměstnanosti USA, která je publikována na začátku každého měsíce.

V pátek 9.1. 2009 před publikováním dat byla k dispozici následující čísla:
Non-farm Payroll (počet nově vytvořených pracovních míst) za minulé období -533 tisíc
Non-farm Payroll odhad -520 tisíc
Unemployment rate (míra nezaměstnanosti) za minulé období 6,7%
Unemployment rate odhad 7,0%
Dále byla dva dny předtím publikována data ADP-Non-farm Payroll ve výši -693 tisíc

Takže máme NFP_minule - 533, NFP_odhad -520, NFP_ADP - 693

Ve 14:30 byla publikována nová data.
NFP -524 tisíc
Unemployment rate 7,2%
Revize NFP_minule -584 tisíc
Revize Unemployment rate 6,8%

Bod 1 grafu) Na první pohled jsou publikovaná data (-524) téměř ve shodě s oficiáním odhadem -520 tisíc a zároveň jsou mnohem menší než o dva dny dříve publikovaný NFP_ADP (-693). Jedná se tedy o pozitivní překvapení, hospodářství na tom zřejmě není tak zle, cena futures DJI letí vzhůru a za pět minut vyroste o velmi slušných 80 bodů. Zde je nutné podotknout, že data jsou publikována hodinu před zahájením obchodování na NYSE, takže se této akce účastní hlavně Evropa a pár Američanů, co vstali dřív.

Bod 2 grafu) 10 minut trvající výběr zisků. 80 bodů bývá někdy celodenní pohyb na DJI, takže není divu, že se zisky vybírají ihned. Následujících 15 minut vidíme opětovný růst, ale již není tak prudký a nedosáhne původní výše. Pozornost se totiž přesouvá od na první pohled viditelného pozitivního překvapení k revizím minulého období.

Bod 3 grafu) Obchodníci začínají brát do úvahy, že revize minulého období minulého období dělá dalších -50 tisíc ztracených pracovních míst (584-533=51), což je o 10% horší výsledek. Z revize také vyplývá, že nezaměstnanost byla minule o 0,1% horší. To rozhodně nejsou hezká data. Pozitivní překvapení je fuč a cena futures na DJI začíná padat. Někdo vyšťoural, že nezaměstnanost ve výši 7,2% je nejhorší za posledních 16 let, -533 tisíc pracovních míst je nejhorší výsledek za posledních 34 let (od roku 1974) a patří historicky mezi 8 nejhorších poklesů během jednoho měsíce. Také se jedná o jedenáctý pokles v řadě za sebou. Tak to už je síla.

Bod 4 grafu) Negativní hodnocení publikované zprávy naprosto převážilo. Všichni, kdo čekají na otevření trhu mají už jasno, že je to průser a okamžitě po otevření trhů se cena prudce propadá zhruba o 160 bodů. Po celý zbytek dne se pak cena pohybuje do strany.


kliknutím lze zvětšit

Bod 5 grafu) Ke konci dne začínají ti, kdo vydělali na poklesu postupně vybírat zisky, to cenu vytahuje výš.

Bod 6 grafu) Okolo 15 hodiny začíná vlna prodejů před koncem týdne. Drobní obchodníci uzavírají z bezpečnostních důvodů svá portfolia. Makroekonomická data nejsou příznivá, takže všichni vypořádávají své obchody a z bezpečnostních důvodů prodávají.

Bod 7 grafu) Nastává vybírání zisků po předcházejícím prodeji a část optimistů nakupuje na příští týden.

Bod 8 grafu) 15:30 nastupují profesionálové. Během poslední půlhodiny trh ovládají profesionálové, kteří nakupují, nebo prodávají s výhledem na další týden. Pokud usoudí, že následující obchodní den by mohl být pozitivní, mohou nakupovat, nebo prodávat v této době proti trendu. Často tím smažou cenové ztráty za celý obchodní den. Žádný optimismus ohledně vývoje v následujícím týdnu však nepanuje, takže se prodává až do závěrečných minut.

Závěr
Je dobré znát časy, kdy se publikují makroekonomická data. Je dobré mít předem ujasněno, jaká data vyvolávají překvapení, a co to může udělat s cenou. Kdo chce obchodovat zprávy, musí postupovat obezřetně. Obchodování zpráv může být velmi výnosné, ale je také velmi rizikové.

Dva druhy traderů

Existují dva druhy obchodníků. Tedy, ono jich je určitě víc, ale základní rozdělení je zhruba do dvou tříd.

První jsou analytici se schopností určit, kam se cena vydá. Ke své analýze používají makroekonomické ukazatele, znají spotřebu a poptávku dané komodity, vědí, co udělá snížení úrokových sazeb, jsou schopni z hodnot nezaměstnanosti a HDP (hrubý hospodářský produkt) zjistit, co to udělá s cenou akcií, případně s hodnotou měny.

Nebo nepoužívají fundamentální analýzu, ale technickou analýzu. Na základě Dowovy teorie, Eliotových vln, technických indikátorů, klouzavých průměrů, nálady na trhu, volatility, množství put a call opcí, statistik toho, jak nakupují ostatní obchodníci, znalosti grafů, identifikace známých, opakovaných tvarů v grafech, tak na základě těchto údajů jsou schopni předpovědět pravděpodobný budoucí cenový vývoj.

Pravdou je, že hluboká fundamentální analýza, která vezme do úvahy maximum informací je drahá. Informace jsou drahé, nebo nejsou dostupné, nebo je málo odborníků na danou oblast. Když se vás někdo zeptá, co si myslíte o akcii XYZ, většinou ani netušíte, v jakém oboru se ta firma pohybuje a v jaké zemi sídlí. Tázající o dané firmě ví určitě mnohem víc než vy, protože už si něco nastudoval.

Také se stává, že investice do analýzy se ukážou být k ničemu, protože manažeři si řekli pár slov se svými přáteli na golfu, čímž vznikla spekulativní bublina.

Tyto potíže způsobují, že analytici píšící předpovědi nikdy neuvádějí jednoznačně co bude, ale uvádějí varianty. Čím víc, tím líp. Nahoru, dolu, do strany, nejdřív nahoru a pak dolu, nejdřív dolu a pak nahoru, všechno za splnění nějakých podmínek. Nejlépe časových. Nikdy se nedovíte, jestli se jedná o předpověď krátkodobou, střednědobou, dlouhodobou, nebo už to bylo, ale shodou okolností to bylo publikováno pozdě.

Není třeba dodávat, že veřejnost si obchodníky představuje právě takto, a největšímu uznání a společenské prestiži se honosí ti, kdo něco správně předpovědí. Nebo také uhodnou. No ano, pravděpodobnost uhodnutí je 50%, takže pokud si hodíme mincí a 2x uhodneme, jsme za finančního guru. Finanční průmysl dokonce takovou představu, že umí zjistit kam se cena vydá, úmyslně vytváří.

Pak existuje ještě druhá skupina obchodníků. Říkejme jim profesionálové. Ti se o nějaké předpovědi nestarají. Jejich hlavní starostí je, když už jsou v trhu, tak aby byli na správné straně. Podívají se kam cena jde, a když se jim to zamlouvá vstoupí do trhu. Když se netrefí, okamžitě obchod likvidují a čekají na další příležitost. Když se trefí, snaží se vydělat právě tak akorát a zase honem pryč. Jejich snahou je, pravidelně vydělávat. Ztráty likvidují v zárodku a zisky nechají růst do doby, než dosáhnou své denní porce, nebo dokud se jim pohyb ceny zamlouvá. Víc, než zaručené obchodní systémy a analýzy, ovládají money management.

A teď, co je lepší.

Proč jde cena okamžitě proti mně?

Každý začínající obchodník řeší krátce poté, co začne zkoušet obchodování následující problém. Poté, co identifikuje v cenovém grafu pozici vhodnou pro vstup do obchodu to zkusí a do obchodu vstoupí. V prvních několika minutách to vypadá nadějně, ale téměř vzápětí dochází ke změně směru a místo, aby se cena vyvíjela požadovaným směrem obrací se proti němu. Nemusí se jednat hned o ostrý účet s reálnými penězi, většinou se jedná o nějaké demo určené pro tréning.

Proč cena po vstupu do obchodu okamžitě změní svůj směr? Jak je to možné? Logické vysvětlení je, že někdo na straně makléřské firmy náš obchod sleduje, a jakmile usoudí, že může vydělat naše těžce vydělané peníze, nakoupí několik kontraktů proti nám a srazí cenu dolů.

To by bylo logické v případě ostrého účtu, ale pokud si zkoušíme demo, tak tato úvaha postrádá smysl. Přesto k uvedenému jevu pravidelně dochází. Takže co za tím vězí?

Pokud se pokusíme zjistit, jaké zkušenosti mají ostatní, například na nějakém internetovém fóru zabývajícím se obchodováním, tak zjistíme, že podobné zkušenosti mají i další. Co je však podstatné, podobné zkušenosti mají pouze začátečníci.

K čemu dochází?
Obchodování s sebou nese pozorování grafů a snahu odhalit charakteristické vzory v cenovém průběhu, aby bylo možné do obchodu vstoupit správně. To, že se cena otočí téměř okamžitě po našem vstupu do obchodu vypovídá pouze o jediném. Ostatní obchodníci vidí příležitosti pro vstup do obchodu mnohem dříve než my. Ve chvíli, kdy identifikujeme trend, nebo nějaký charakteristický vzor, už je pozdě. Všichni, co mají lepší oko a nasbírané zkušenosti, jsou dávno v obchodě a protože mají vyděláno, začínají obchod opouštět, což žene cenu proti nám.

Čím více budete mít nakoukáno, čím dříve vytušíte možný vznik charakteristického tvaru, čím dříve vstoupíte do obchodu, tím lepší budete mít vyhlídky. Nikdo cenu nežene úmyslně proti vám. Jedná se o pouhý nedostatek zkušeností a nevycvičené oko.

Pokud s obchodováním začínáme a jen tak to zkoušíme, tak se občas zadaří, občas nezadaří, většinou se jedná o začátečnické štěstí. Protože netušíme vůbec nic, tak se nám na základě pravděpodobnosti tu a tam povede ziskový obchod. Jestliže se však již nějaký čas touto kratochvílí zabýváme, zjišťujeme, že úspěšnost je ta tam a naše začátečnické štěstí je v tahu. Navíc se zdá, že trhy úmyslně ženou cenu proti nám vždycky, když se rozhodneme do obchodu vstoupit.

Paradoxně se jedná o pozitivní vývoj. Znamená to, že se již nespoléháme na štěstí, a začínáme poznávat obchodní příležitosti z typických tvarů, které cena tvoří. Jediné, co je špatně je to, že nerozeznáme tyto tvary stejně rychle jako ostatní, již zkušení obchodníci. To se dá změnit jedině zkušenostmi a časem stráveným před obrazovkou.

Pokud začnete mít dojem, že četnost naschválů, které vám trh provádí se snižuje, jste na dobré cestě. Přeji hodně vytrvalosti. Úspěchy se časem dostaví.

Nebo taky ne.

Inzeráty jako investiční indikátor

Pokaždé, když vzniká nákupní horečka, začíná to nenápadně. Nejprve vznikne z nějakého důvodu poptávka. Polehounku, pomalinku začne růst cena. Specialisté, kteří investici sledují, zavětří a rozhodnou se vstoupit do obchodů se spekulací na budoucí vzrůst ceny. Šíří se šeptanda o výhodné investici, a do spekulací vstupuje větší množství profesionálů, kteří cítí obchodní příležitost. Ve chvíli, kdy profesionálové mají v obchodě své peníze, jsou osobně zainteresováni na růstu ceny. Tyto informace začnou dávat dál, například přátelům na golfu, klientům a známým. Vyvolaný zájem způsobí další růst ceny. Nyní se už o investici začíná mluvit i v ekonomickém tisku. Situace začíná přitahovat drobné investory a cena dál roste. Investiční firmy zabývající se zprostředkováním, a žijící z provizí, toto množství potenciálních zájemců nenechává v klidu a začnou tuto investiční příležitosti nabízet.

Objevují se první zprávy v normálním tisku a sdělovacích prostředcích. Začíná se o tom mluvit veřejně. V televizi se objeví informace, že investice dosáhla historicky nejvyšší ceny. Investiční firmy chtějí zvýšit své provize a začnou nabízet zprostředkování pomocí inzerátů. Konkurence, když to vidí, tak se přidává. Krátce nato, Investiční bublina končí, trh splaskává, nastává vlna výprodejů. Ti, kdo vstoupili do obchodů těsně před vrcholem, počítají ztráty. Šíří se rozčarování a panika. Kdo ještě neprodal, prodává v panice nyní, aby mu něco zbylo. Ti kdo byli v trhu od začátku a mají vyděláno, nakupují od těch, kdo se v panice všeho zbavují, ještě jednou vyženou cenu výš, ale cena už nedosáhne nového maxima, takže profesionálové trh opouštějí a cena opět padá. Je na čase se přesunout jinam.

Kupříkladu zlato.
V roce 2006 začalo růst z hodnoty okolo 500 USD aby na začátku roku 2008 skončilo na úrovni 1000 USD. Vypadalo to na vynikající investici. 100% během dvou let, roční zisk 50%, no nekupte to za ty peníze.

Obchodní firmy vydělávající na zlatě si mastily kapsy a zvěst o tom, že zlato letí nahoru, pronikla nejprve do ekonomického tisku, posléze do normálních sdělovacích prostředků, a následně i do inzertních příloh novin a časopisů. Nejrůznější firmy nabízely zlaté zboží, zprostředkování nákupu zlata a další zlaté příležitosti. Bohužel, krátce po té, co se objevily inzeráty, zlatá horečka skončila.

Reality.
Reality v Čechách zažívaly vzestup. Každý, kdo měl nějaké peníze investoval do realit. Developerské firmy slavily žně. Komu se podařilo nakoupit zemědělskou půdu a přeměnit ji na stavební pozemky dosahoval automaticky zisku okolo 1000% a více. Poptávka po volných pozemních v okolí velikých měst byla živena stavbou hypermarketů a obchodních center. Pozemky v blízkosti dálnic skýtaly nepřeberné množství spekulativních nákupů.

Dostupné hypotéky rozhýbaly trh s bydlením. Začalo být výhodné pořídit si hypotéku a tu pak splácet, než platit nájem. Bydlení ve vlastním vycházelo levněji. Realitní firmy začaly trpět nedostatkem zaměstnanců, což se projevilo v inzerátech na nábor nových lidí. Když se objevily první billboardy s nabídkami zprostředkování realitních prodejů, začalo být jasné, že realitní vlna končí.

Závěr.
Kdykoliv se objeví ve veřejných sdělovacích prostředcích informace o výhodné příležitosti, nebo kdykoliv se objeví na inzertních stranách novin inzeráty nabízející zprostředkování dobré investice, je jasné, že příslušný trh je na svém vrcholu a investiční příležitost už je za námi.